كتبت: سلمي السقا
يقود بنك جولدمان ساكس عملية المزايدة للاستحواذ على شركة بالمير سكوير كابيتال مانجمنت، المتخصصة في التزامات القروض المضمونة، والتي تتخذ من ولاية كانساس مقراً لها وتدير أصولاً بقيمة 37 مليار دولار.
توسيع النفوذ في أسواق الائتمان البديل
تعكس هذه المحادثات، التي قد لا تصل بالضرورة إلى اتفاق نهائي، جهود جولدمان ساكس المستمرة لتوسيع نطاق أعماله في أسواق الائتمان البديل، مما يمنحه فرصة لمنافسة الشركات الكبرى في هذا المجال مثل أبوللو.
طبيعة سوق التزامات القروض المضمونة CLOs
تعتبر التزامات القروض المضمونة عبارة عن مجموعات من القروض ذات الفائدة المتغيرة، وغالباً ما تكون أقل من درجة الاستثمار، مما يتيح للمستثمرين إمكانية تحقيق عوائد أعلى من المتوسط مقابل تحمل مخاطر تعثر أكبر. وتوفر هذه الهياكل عوائد مكونة من رقمين في بيئة أسعار الفائدة الحالية، مع تصميم يهدف إلى الحد من المخاطر من خلال التنويع.
وتشير التحليلات إلى أن هذه الأدوات تمثل قطاعاً متميزاً في مشهد الدخل الثابت، حيث تساعد طبيعتها ذات الفائدة المتغيرة وتنوع الضمانات الأساسية في دعم توليد الدخل مع حساسية محدودة تجاه أسعار الفائدة، كما أظهرت قدرة أفضل على مواجهة تراجعات السوق مقارنة بالسندات عالية العائد وسندات الشركات.
منافسة محتدمة في قطاع الائتمان الخاص
يمثل توجه جولدمان ساكس نحو شراء بالمير سكوير خطوة لتعزيز عروض الائتمان والأصول البديلة خارج نطاق الخدمات المصرفية التقليدية، وزيادة المنافسة مع مديري الأصول البديلة الآخرين. ويأتي ذلك في وقت يشهد فيه سوق الائتمان الخاص ضغوطاً في السيولة، وسط تحركات مماثلة من شركات كبرى مثل بلاكستون التي أتمت صفقات في هذا المجال، وأريس مانجمنت، وأبوللو.
حجم السوق العالمي
يعد سوق التزامات القروض المضمونة سوقاً ضخماً، حيث تشير التقديرات إلى أن السوق العالمي وصل إلى تريليون دولار في عام 2021، وهو الآن يقارب حجم سوق السندات عالية العائد في الولايات المتحدة، مع وجود أكثر من 10 مليارات دولار من أصول هذه الالتزامات عبر صناديق الاستثمار المتداولة.
