يرى محللون في مؤسسة بيرنشتاين أن قطاع الأمن السيبراني الذي استفاد من مخاطر الذكاء الاصطناعي خلال عام 2026 قد وصل إلى مرحلة تتطلب تمايزاً في الاختيار، حيث رفع المحلل بيتر ويد المستهدف السعري لشركة Zscaler إلى 298 دولاراً، مع الإبقاء على تصنيف أداء متفوق، مما يشير إلى إمكانية صعود السهم بنسبة تقارب 46%.
فرص نمو Zscaler مقابل تحديات التقييم
تأتي هذه النظرة الإيجابية لشركة Zscaler رغم تراجع أداء سهمها بنسبة 11.5% خلال عام 2026 مقارنة بنظرائها. وتعتمد فرضية النمو على تحول الشركة من البيع القائم على الفرص إلى بناء علاقات أعمق مع العملاء، وهو ما انعكس في معدل استبقاء صافي قائم على الدولار بلغ 115% في الربع المالي الأول، واستقر عند مستويات مماثلة لعدة فصول.
ويمكن أن يستمر النمو بقوة إذا اعتمد العملاء الحاليون المزيد من المنتجات، بالتزامن مع زيادة عدد المستخدمين والأعباء التي تتطلب تأميناً نتيجة توسع الذكاء الاصطناعي، دون أن يحمل السهم توقعات مبالغاً فيها كما هو الحال مع الشركات الأخرى.
خفض تصنيف Palo Alto Networks
في المقابل، خفضت بيرنشتاين تصنيف شركة Palo Alto Networks إلى أداء السوق، إلى جانب عدة أسماء أخرى في قطاع الأمن السيبراني. ولا يعود هذا القرار إلى تراجع الطلب على أمن الذكاء الاصطناعي، بل يتعلق بمسألة التقييم السعري الحالي.
وعلى الرغم من أن منصة Palo Alto الواسعة تمنح المؤسسات مورداً واحداً للشبكات والسحابة وعمليات الأمن، إلا أن المستويات السعرية التي يدفعها المستثمرون حالياً تعكس هذه القوة بالفعل، مما يرفع من صعوبة تحقيق مكاسب إضافية كبيرة في ظل تكاليف التكامل وزيادة عدد الأسهم وتباطؤ مقارنات النمو.
موقف الصناديق الاستثمارية في السوق
تظهر البيانات عدم تخلي المستثمرين عن كلا الاسمين، حيث رصدت التقارير زيادة في عدد صناديق التحوط التي تمتلك أسهم Zscaler لتصل إلى 52 صندوقاً في الربع الثاني مقارنة بـ 46 صندوقاً في الربع الأول. كما ارتفعت ملكية صناديق التحوط لشركة Palo Alto لتصل إلى 89 صندوقاً.
