كيفية الاستثمار في أذون الخزانة وعوائدها ومخاطرها

كتبت: فاطمة يونس

تعتبر أذون وسندات الخزانة من أهم أدوات الدين التي تستخدمها الحكومة للاقتراض من الأفراد والمؤسسات والمستثمرين، بهدف تمويل احتياجات الدولة وتغطية جزء من عجز الموازنة العامة. وتتميز هذه الأدوات بمدد استحقاق محددة، حيث يتم طرحها عبر السوق الأولية مع إمكانية تداولها لاحقًا في السوق الثانوية.

طرق الاستثمار في أذون الخزانة

توجد طريقتان رئيسيتان للاستثمار في أذون الخزانة، الأولى هي الاستثمار المباشر من خلال التوجه إلى فروع البنوك في يوم طرح العطاء وتقديم طلب الاكتتاب خلال المواعيد المحددة. أما الطريقة الثانية فهي الاستثمار غير المباشر عبر صناديق الاستثمار، حيث يقوم المستثمر بوضع أمواله في الصندوق، ويتولى مديرو الاستثمار إدارة هذه الأموال واستثمارها في أذون الخزانة والأدوات المالية الأخرى وفقًا لسياسة الصندوق.

مواعيد طرح الأذون والسندات

يتم طرح أذون الخزانة وفق جدول أسبوعي محدد؛ حيث تُطرح الأذون لأجل 6 أشهر وسنة يوم الخميس، بينما تُطرح الأذون لأجل 3 أشهر و9 أشهر يوم الأحد. أما سندات الخزانة فيتم طرحها يوم الاثنين، وتتم تسوية العمليات في موعد لاحق وفقًا للجدول المحدد، مع قيام البنوك بسحب قيمة الطلب من العميل عند تنفيذ العملية.

مخاطر البيع قبل الاستحقاق

يمكن للمستثمر بيع أذون الخزانة قبل موعد استحقاقها من خلال السوق الثانوية وفقًا لسعر السوق السائد، إلا أن ذلك قد يعرض المستثمر لخسارة جزء من رأس المال نتيجة حركة أسعار السوق. ويختلف هذا الوضع عن الاحتفاظ بالأذون حتى تاريخ الاستحقاق، حيث يضمن المستثمر حينها الحصول على العائد المستحق وأصل المبلغ وفق شروط الإصدار.

العوائد المتوقعة والضرائب

تصل عوائد أذون الخزانة حاليًا إلى نحو 25% قبل خصم الضرائب، لتصل إلى نحو 20% تقريبًا بعد خصم الضريبة. وتتفاوت هذه العوائد بناءً على مدة الأذون؛ فبينما تسجل الأذون لأجل 3 أشهر عوائد أقل، قد تتجاوز عوائد بعض الأذون الأخرى مستوى 24% قبل خصم الضرائب، ما يعادل نحو 19% أو أكثر بعد الخصم الضريبي.