ارتفاع القروض عالية المخاطر في أمريكا لمستويات جائحة كورونا

كتب: كريم همام

اقتربت قيمة القروض المتعثرة ذات الرافعة المالية في السوق الأمريكية من الذروة المسجلة مع بداية جائحة كورونا، وذلك نتيجة الضغوط المتزايدة على المقترضين ذوي التصنيفات الائتمانية المنخفضة.

نمو ملحوظ في القروض المتعثرة

أظهرت البيانات أن قيمة القروض المتداولة عند 80 سنتاً للدولار أو أقل وصلت إلى نحو 139.8 مليار دولار، مسجلة زيادة تقارب 90 بالمائة خلال الاثني عشر شهراً الماضية. ويقل هذا الرقم بفارق أربعة مليارات دولار فقط عن المستوى المرتفع الذي تم تسجيله في مايو 2020.

كما شهدت فئة التعثر الشديد، وهي القروض التي تتداول بأقل من 60 سنتاً للدولار، ارتفاعاً لتصل إلى 65 مليار دولار مقارنة بـ 40 مليار دولار قبل عام، وهو أعلى مستوى تصله هذه الفئة منذ مارس 2020.

قطاع التكنولوجيا الأكثر عرضة للمخاطر

يستحوذ قطاع التكنولوجيا على 39 بالمائة من إجمالي القروض المتعثرة بقيمة تبلغ 54.4 مليار دولار. ويواجه قطاع البرمجيات تحديداً ضغوطاً متزايدة مع اقتراب استحقاقات ديون تتجاوز 100 مليار دولار، وسط مخاوف من تأثير التطورات السريعة في تقنيات الذكاء الاصطناعي على نماذج أعمال الشركات.

وفيما يخص الجهات المصدرة، يبلغ عدد الجهات التي تتداول ديونها حالياً بأقل من 80 سنتاً للدولار نحو 141 جهة، بزيادة قدرها 35 جهة عن العام الماضي.

تأثير السياسة النقدية على سوق السندات

في سوق السندات مرتفعة العائد، تجاوزت فروق العائد على الديون المصنفة CCC مستوى 1000 نقطة أساس، وهو المستوى الأعلى منذ أزمة البنوك الإقليمية الأمريكية في 2023، بينما ارتفعت عوائد هذه السندات إلى 15.58 بالمائة، وهي أعلى مستوياتها منذ نوفمبر 2022.

ويعود سبب تصاعد هذه الضغوط إلى ارتفاع عوائد السندات وتشديد السياسة النقدية الأمريكية، مما أدى لزيادة تكاليف خدمة الديون وإعادة التمويل مع اقتراب استحقاق كميات كبيرة من السندات والقروض.

توقعات مستقبلية لمعدلات التعثر

تشير التقديرات إلى احتمال ارتفاع معدلات التعثر خلال العام المقبل لتصل إلى 2.75 بالمائة للسندات مرتفعة العائد، و4.5 بالمائة للقروض ذات الرافعة المالية، مقارنة بالمعدل المتوقع البالغ 2.25 بالمائة لكل منهما في عام 2026.